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此前不久，长安汽车发布公告，已通过集中竞价交易方式完成首次股份回购，合计斥资约3312.48万元，回购A股及B股股份。 放眼望去，长安汽车并非孤例。 近几个月来，从A股到港股，从造车新势力到传统车企，一场前所未有的“回购潮”正席卷整个汽车行业。 当车企纷纷掏出真金白银买入自己的股票，这究竟传递了怎样的信号？ 车企“回购潮”持续 梳理近期车企的回购动作，一个清晰的图景浮现出来——2025年底至今，头部车企密集抛出回购计划，规模之大、频率之高，为近年罕见。 最早拉开序幕的是吉利汽车。2025年下半年，吉利汽车持续在港股市场回购自家股份，截至2026年2月初，累计回购6743.1万股，回购资金总额达23亿港元。 吉利的回购力度在港股汽车板块中位居前列，向市场传递了“管理层认为股价被低估”的明确信号。 3月24日，理想汽车宣布，董事会已批准最高10亿美元的股份回购计划，执行期限至2027年3月。 69亿元的回购规模，在造车新势力中堪称大手笔，也意味着理想汽车账上充裕的现金流储备正在被用于回馈股东。 3月30日，赛力斯发布2025年年报，同日宣布拟以10亿至20亿元自有资金回购股份，回购股份将用于减少注册资本。 赛力斯2025年营收达1650.5亿元，创历史新高，净利润59.6亿元。选择在业绩创新高的节点宣布回购，意图十分明确——用最好看的成绩单配合最直接的市值管理，双管齐下提振市场信心。 而长安汽车的回购则更具特殊性。2026年2月4日，长安汽车公告拟以10亿元至20亿元回购A股及B股股份，回购股份全部用于注销。其中A股回购金额7亿至14亿元，B股回购金额3亿至6亿元。 这是长安汽车历史上首次推出回购计划，也是A股汽车板块中罕见的quot;A+B股同步回购quot;方案。 4月10日的首次回购落地，意味着这一方案正式进入执行阶段。 值得注意的是，回购价格区间为10.02至10.21元/股，对应长安汽车当时不足10倍市盈率的估值水平，管理层对“买入”时机的把控相当明确。 此外，长城汽车也于3月底通过限制性股票回购注销方案，比亚迪则在此前推出过5000万至1亿元的回购计划。 粗略统计，仅2026年一季度，上述车企披露或执行的回购总规模已超过120亿元。 这些回购有一个共同特征:几乎全部是注销式回购。回购股份不是用于股权激励或员工持股，而是直接注销、缩减股本。 这意味着企业的总股本将实际减少，每股收益和每股净资产随之提升，从而在财务指标层面为股价提供更坚实的支撑。 管理层的潜台词很直白:我们不玩数字游戏，直接用最硬核的方式回馈股东。 回购潮背后的隐喻 当多家车企几乎在同一时间段密集回购，这已经不再是单个企业的市值管理行为，而是一个值得深读的行业信号。 首先，回购潮折射出汽车板块普遍存在的“估值与基本面错位”。 新能源汽车行业在过去几年经历了从爆炒到回归的估值剧变。2020年至2024年间，新能源车企曾享受极高的估值溢价，市场愿意为增长故事和技术想象空间买单。 然而随着新能源渗透率突破50%，行业增速从爆发式增长切换至平稳增长，资本市场的定价逻辑也随之重构。市场的目光从“未来有多性感”转向“当下有多赚钱”，那些营收增长放缓、利润承压的车企首先遭遇估值回调。 以长安汽车为例，2025年营收1640亿元，归母净利润40.75亿元，扣非净利润同比增长8%，基本面并不差。 但其A股股价在2025年持续走弱，市盈率一度降至10倍左右，远低于行业平均水平。 长安选择在这样的估值水平下启动10亿至20亿元的回购方案，说明管理层认为股价已经显著偏离了内在价值。 其他车企的处境大同小异——基本面稳健甚至向好，但市场情绪偏冷导致股价承压，回购成为管理层表达信心最直接的工具。 其次，回购潮也是车企之间一场隐形的“实力秀”。能够拿出数十亿元回购自身股票，前提是账上有足够的现金和稳健的现金流。 理想汽车69亿元、赛力斯10亿至20亿元、吉利23亿港元、长安汽车10亿至20亿元等，这些数字本身就是企业财务健康的证明。 在行业竞争加剧、淘汰赛加速的背景下，回购向市场传递了一个潜在的信号:这些企业不仅有技术实力，更有雄厚的财务底子来支撑长期的战略投入。换句话说，回购既是对股东负责，也是对竞争对手的“亮底”。 更深层的意义在于，回购潮标志着中国汽车行业正在进入一个更成熟的发展阶段。 在一个成熟的资本市场中，股份回购是企业管理层表达信心、优化资本结构的常规工具。 在过去很长一段时间里，中国车企更习惯于通过扩产、发新车、打价格战来争夺市场份额，鲜少将精力放在市值管理和股东回报上。 当回购从“新鲜事”变成“常规操作”，意味着中国车企正在从单纯的“产品竞争者”向综合的“企业价值管理者”角色转变。 当然，回购本身并不是股价上涨的充分条件，只是管理层的态度声明，真正决定股价走势的，仍然是企业的产品竞争力、盈利能力和长期增长潜力。 当行业在经历高速狂飙之后，也在学会用更理性、更成熟的方式对待自身价值的时刻。 |
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