雷诺日产联盟将迎重大变动，股权架构或变更

10月10日，雷诺和日产表示，他们正在就联盟的未来进行谈判，包括可能减少雷诺在日产的股份，以及日产对雷诺电动汽车业务的投资。这可能是自前领导人卡洛斯·戈恩(carlos ghosn)被捕以来，雷诺-日产联盟遇到的最大变化。

主要变化

随着汽车工业向电动汽车的无情转型，联盟成员雷诺和日产面临着越来越大的压力。

雷诺此前曾表示，将拆分电动汽车和内燃机业务，建立两个独立的实体，以确保其未来的发展。其电动汽车和软件业务实体将位于法国，到明年将雇佣约1万名员工；另一个实体将专门从事内燃机和混合动力系统的开发和生产。其总部将设在法国境外，员工将在10，000人左右。

雷诺的两个计划都需要日产的批准和支持。首先，雷诺需要说服日产同意其内燃机业务的计划，即与Aurobay和其他投资者建立一个内燃机业务实体，而日产担心这会让一家中国公司获得该联盟多年来共同开发的技术。第二，雷诺希望推动日产投资其电动汽车业务。

据知情人士透露，日产准备向雷诺的电动汽车业务投资5亿至7.5亿美元，并持有约15%的股份。作为交换，雷诺愿意签署一项计划，在一段时间内逐步将其在日产的持股比例从目前的43%降至15%。此外，两家汽车制造商还表示，他们将致力于联盟的“结构性改进”，以确保其运营和治理的可持续性。

然而，雷诺减持日产股份不会很快发生。据知情人士透露，目前双方正在讨论的一个选项是将雷诺计划减持的日产股份存放在一家信托公司，并给予日产对任何出售股份的优先购买权。虽然日产可能会回购部分股份，但雷诺没有立即出售股份的计划，因为以当前价格出售将导致减值，雷诺可能会寻求有序处置股份。

此外，据知情人士透露，该协议将包括阻止雷诺向竞争对手或维权投资者出售日产股份的条款。交易生效后，雷诺在日产的投票权也将立即受到限制。上述知情人士表示，这些变化要求两家公司达成新的运营协议。

雷诺保留出售的日产股份目前价值约40亿欧元。截至今年6月底，日产拥有1.47万亿日元(101亿美元)的现金和等价物，这使得该公司有足够的现金流回购部分股份，并投资雷诺的电动汽车业务。

雷诺试图在11月8日资本市场日之前与日产达成协议。拥有雷诺15%股份的法国政府也需要批准这两家公司的计划。此外，雷诺的内燃机业务计划需要获得日本政府和日产在中国的长期合作伙伴东风汽车集团的批准。日产CEO内田一直在向日本经济产业省的相关官员通报雷诺拆分电动汽车和内燃机业务的影响，以及与Aurobay的潜在合作。

联盟还是平衡

上述一系列措施将有望缓解多年来雷诺-日产联盟内部关系失衡和摩擦的根源。目前雷诺持有日产43%的股份，对日产有很大的控制权，可以任命日产的高级经理。日产持有雷诺15%的股份，但没有投票权，因此对雷诺集团没有控制权。对于日产来说，两家汽车制造商之间不平衡的资本关系一直是一个有争议的问题。

鉴于这两家汽车制造商近年来在汽车RD取得的进展，许多日产高管认为联盟结构是不平衡的。对于日产来说，这次谈判可能是一次重置联盟结构的机会。雷诺的重组计划需要支持，这给了日产更大的筹码。日产打算借此机会大幅降低雷诺在日产的股份，重塑联盟。对变革的共同渴望开辟了一条潜在的前进道路。

此前，雷诺一直反对这一改变，但随着公司转向寻求加强与日产在运营项目上的合作，这种阻力有所减弱。雷诺高管辩称，与日产联盟的生死取决于其推进联合生产计划的能力，这为潜在的所有权变更打开了大门。“所有选项都在讨论中。目前重要的是保持联盟的核心，联盟本身的资本结构有点无关紧要，”其中一位内部人士补充道。

Jefferies分析师Philippe Houchois在一份报告中表示，“我们发现雷诺对联盟的变化持开放态度，在与日产打交道时更加自信和果断。”

如果雷诺和日产最终达成协议，可能意味着建立了20多年的联盟将迎来一个新的、更加平等的开始。