业绩扭转与资本赋能双轮驱动，打造面向未来的高质量发展模式

近日中国国航公告2025年三季报，2025年前三季度实现归母净利润18.70亿元，较去年同期增加5.08亿元，增幅37.31%，展现出强劲的复苏态势。与此同时，中国国航于同日通过董事会决议，发布了向特定对象发行A股股票预案，拟向控股股东中国航空集团有限公司(以下简称“中航集团”)及其全资子公司中国航空资本控股有限责任公司(以下简称“中航控股”)定向发行A股股票，募集不超过200亿元，并全额用于偿还债务和补充流动资金，充分彰显了控股股东对中国国航未来良好发展前景的坚定信心和有力支持。当前，中国国航正以“业绩扭转+资本赋能”的双轮驱动模式，向市场释放出强劲的复苏与增长信号。

业绩扭转:从“恢复性增长”到“盈利性反转”

在民航业持续复苏、市场需求稳步回暖的背景下，中国国航精准把握市场机遇，高效统筹生产经营，取得了卓越的经营成果。2025年前三季度，中国国航实现营业总收入1,298.26亿元，同比增长1.31%，实现归属于母公司股东的净利润18.70亿元，同比增长37.31%。

这一亮眼成绩单，不仅印证了中国国航自身发展战略的有效性与经营团队的卓越执行力，更深刻地表现出航空行业回暖复苏的强势劲头。是中国国航通过优化航线网络、提升服务品质、加强成本管控等多措并举，实现盈利能力显著修复，奠定全年业绩稳健增长的结果，是中国国航经营韧性与战略定力的最佳证明，也为整个航空板块的估值修复提供了最强有力的基本面支撑。

资本赋能:优化资本结构，控股股东助力“战略加速”

如果说亮眼的业绩是“过去时”的总结，那么同日公布的200亿元定向增发预案，则无疑是面向“未来时”的战略布局。预案显示，中国国航拟向控股股东中国航空集团及其关联方中航控股定向增发股票，募集资金全额用于偿还有息负债及补充流动资金。在实现盈利能力根本性好转的背景下，中国国航此次定增的意义更显深远。

优化资本结构，为增长“卸重”。航空业是典型的资本密集型行业，高负债率是其普遍特征。最近三年一期，中国国航资产负债率分别为92.69%、89.48%、88.16%和87.88%，资产负债率居高不下，一定程度上限制了公司发展质量。在盈利能力修复的关键节点，通过股权融资来降低资产负债率，能有效减少利息支出，让盈利成果更充分地体现，并提升公司在面对外部不确定性时的抗风险能力。

控股股东及其关联方全额认购，彰显强力背书。本次定增由控股股东及全资子公司以现金全额认购，是控股股东用“真金白银”投出的信任票，向市场传递出控股股东对中国国航的价值认可和未来发展的信心，是对中国国航加速发展的强力支持。

双轮驱动:业绩扭转叠加资本赋能夯实未来展望基础

将“业绩反转”与“资本赋能”两条线索结合来看，中国国航的战略意图已然清晰:以成功扭亏为盈的业绩证明自身的造血能力，以战略性的资本注入夯实未来发展根基，开启新一轮增长周期。

一个更健康的资产负债表，意味着中国国航将有更充足的“弹药”去应对未来的挑战与机遇。无论是机队的更新换代、数字化转型的深入推进，还是国际市场的加速拓展，都将获得更坚实的资金保障，让公司在行业竞争中占据更有利的战略位置。

中国国航此次的“双响炮”，以“扭亏为盈”为号角，以“200亿定增”为战鼓，不仅是对自身经营成果的一次集中展示，更是对行业未来发展方向的一次深刻诠释。