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文心 近日，诺亚控股披露的 2025 年第三季度财报呈现出鲜明反差，公司净收入录得 6.33 亿元，较去年同期的 6.83 亿元下滑 7.4%，但股东应占净收益逆势飙升 62.6% 至 2.19 亿元，非 GAAP 净利润亦增长 52.2% 达 2.29 亿元。这种 “增利不增收” 的特征，折射出财富管理机构在行业转型期的战略取舍。 收入端承压主要源于保险产品分销收缩，导致募集费及业绩报酬收入下滑，这与当前财富管理行业代销收入普遍承压的趋势一致 —— 公募基金费率改革与产品结构变化已对行业传统盈利模式形成双重挤压。但利润端的强劲增长来自联属公司投资公允价值的提升，叠加成本控制见效:前九个月经营利润率升至 27.6%，较去年同期提升 2.1 个百分点，展现出精细化运营的成效。 财报数据显示，诺亚财富管理业务的客户基础与产品分销呈现显著增长。截至 9 月末，活跃客户数达 1.065 万人，同比激增 35.5%，远超注册客户 1.3% 的增速，表明客户活跃度与粘性持续提升。产品分销总额同比增长 19.1% 至 170 亿元，其中私募证券基金分销额暴涨 66.9%，成为拉动增长的核心动力。 这种增长并非偶然。公司资产管理规模稳固在 1435 亿元，手持 50 亿元现金及短期投资且无有息负债，财务结构的稳健为业务转型提供了安全垫。更关键的是收入结构的优化:投资产品在新收入中的占比从去年同期的 18% 跃升至 28%，逐步降低对传统代销佣金的依赖，这与美国财富管理行业从交易佣金转向资产管理费的转型路径高度契合。 海外业务的突破成为本次财报的另一亮点。三季度海外收入占比攀升至 49.1%，净收入达 3.11 亿元，接近总营收半壁江山。这一进展得益于四个海外预订中心的布局落地，以及本季度新获的美国经纪交易商牌照，为其服务全球华人客户奠定了合规基础。从 ARK 香港的财富服务到 Olive Asset Management 的全球投资布局，诺亚已构建起覆盖多市场的服务网络。 AI 技术的深度应用则彰显长期战略眼光。CEO Sandra Ying 在业绩会上强调，AI 已成为 “制度化的运营能力”，而非概念性布局。目前公司已落地 “碳基理财师 × 硅基财富伙伴” 双轨模式，推出 AI RM 诺娅助力客户服务，并通过智能知识库系统将运营工作量减少 70%，实现 7×24 小时在线服务。CFO 潘青进一步指出，AI 不仅能优化资产配置建议，更能培养员工 “智能体领导” 能力，成为效率提升的关键抓手。 |
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