AI投资改变市场水位基金经理调整“泳姿”

人工智能领域的重磅消息，在2025年春节假期之后的前三个交易日成为了点燃市场行情的关键因素。AI板块的活跃，已经不简单局限于行业或者板块。市场上的投资者正在以超越AI的视角看待未来的行情演绎。

“请选择自己的泳姿！”有公募基金经理在接受中国证券报记者采访时如是说。在多位基金经理看来，AI领域的重磅利好消息，短期来看契合了市场春季行情的节奏；长期来看，则是刷新了投资界对于中国创造的认知。调整投资的“姿势”迫在眉睫。特别是对于习惯用传统视角看待投资的基金经理而言，短时间内的冲击在所难免。不过，基金人士普遍认为，如果AI引爆了新一轮行情，多个行业都将与AI形成关联与互动。市场机构期待AI行情的持续演绎，能够实现“一子落满盘活”的效果。

AI投资“形势逼人”

基金经理李明这几天深刻感受到了什么叫作“被欢乐的气氛包围”。

“基金经理是相对理性的，我们几个人迅速查找资料，想要搞清楚DeepSeek横空出世带来的深刻影响。”李明承认，自己和很多的同行刚关注DeepSeek的时候，显然是低估了这一AI模型背后的颠覆效应。

“在AI技术上，我们长时间习惯于看海外的资料，看海外的市场反应。对于一个产生在身边的AI模型，反而一时间不知道如何着手研究。”李明说。不过，AI产业界和投资界对DeepSeek的学习研究能力迅速补上了短板，春节假期期间，李明接触的信息形成了“茧房”——那就是被各类关于AI技术的谈论信息所包围。这次，李明和他的投资界朋友们，很喜欢这个“信息茧房”。

李明不是特例。在春节假期期间，AI领域的爆炸信息，让大多数基金经理有了自愿“加班”学习的动力。“本来想在假期的亲朋好友聚会中，聊聊房子，聊聊消费，AI的火爆，迅速让酒局饭桌上的话题发生了变化。一群商学院的同学聚餐，开始一个话题，三五句话后就转到了DeepSeek上，大家笑称这是同学之间的‘爱’。”有基金经理调侃说。

消息的快速传播、资料的深度研究，在A股节后开盘的那一时刻，迅速转化为相关板块的躁动。万得DeepSeek概念指数在春节假期后的前三个交易日旱地拔葱，获得27.48%的区间涨幅。科技、信创等大主题和云计算、大数据等细分板块的相关ETF产品净值涨幅明显。在主动权益类产品中，也一度出现多只科技相关基金单日净值涨幅超过6%的盛况。

市场的真金白银显示，当前AI投资“形势逼人”。上市公司、公募机构等更是快马加鞭，期待在AI浪潮中互相成就。在相关上市公司调研中，很多基金经理可谓雷厉风行。上市公司公告显示，在上海钢联调研会上，包括富国基金范妍、平安基金黄维、诺安基金陈衍鹏等基金经理现身，此外还有上海彤源投资、上海和谐汇一、上海聚鸣投资等私募机构参与调研。上海钢联表示，公司希望尽快把基于DeepSeek的“小钢”做出来，在一季度借助DeepSeekR1快速蒸馏出全新的“宗师”模型，并切换“小钢”的基座模型。

另外，还有数十家机构组团调研了软件开发类公司新开普，新开普表示，公司基于盘古、通义等大模型打造了“小美同学”校园生活I产品。“小美同学”融合了数字人、语音识别、语义理解和大语言模型等先进技术，通过集成大模型的RG/gent/nl2sql 等能力，在校园迎新、学生事务管理、教务工作、就业指导等多元场景提供个性化的I学习路径推荐、业务咨询、一句话办事等智能服务，在业务落地的学校获得良好反响。

调适投资“姿势”

对于DeepSeek等AI领域创新带来的影响，目前市场各方给予的评价普遍积极乐观。

“我认为DeepSeek给全球科技界带来的震动非常大，震动较大的主要原因有两个。第一，它是由中国公司独立完成的一个较大创新。虽然这个技术领域的创新，美国的同行也在做，但是我们进展更快、更前沿。第二，我们在这件事情上做到了极致的降本增效，震动了全球科技界。AI是全世界聪明大脑共同进行技术对战的领域。DeepSeek的梁文锋总是提到他站在巨人的肩膀上进行技术创新。在这段时间，中国的科学家和公司可能相对领先。这是历史上一个比较值得铭记的创新时间点。”兴证全球基金的基金经理助理朱可夫表示。

富国基金认为，DeepSeek以更低的成本、更高的模型性能和对芯片性能更低的要求以及开源战略，为AI行业带来了“鲇鱼效应”。人工智能领域未来的发展仍是星辰大海，DeepSeek技术上的突破不仅带来了成本的降低和资源使用效率提高，同时也进一步拓宽了AI应用场景，降低了企业训练与推理的门槛，人工智能的商业化可以进展更快。

中欧数字经济混合的基金经理冯炉丹认为，DeepSeek的出现，把市场对于国产AI的竞争实力“从非共识推向共识”。目前来看，AI要做到领先式的创新还是有一定难度，但如果跟随前沿创新技术，结合自身的后发优势和工程师能力，国内是可以做出有自己特色的AI模型和应用，而且中国市场有庞大的需求空间，相关领域的进展确实在之前被市场低估。

有迹象显示，部分基金在这轮AI行情中斩获颇丰，尽管很多基金经理并未能预料到DeepSeek如此火爆。数据显示，2024年四季度，公募基金集体追捧科技板块，半导体、消费电子、通信等板块的龙头股获得基金较多增持。在私募基金一侧，梳理公开资料发现，私募机构对于科技板块的整体配置也处于近年来的相对高位水平。

在科技投资浪潮前，并非所有人都能“其乐融融”。“科技独大的市场风格，对于习惯于做低波风格、价值投资的基金经理来说，有很大的压力。我们该如何对可能的技术路线进行估值？我们又如何判断这类成长机会的波动？”有从业十多年的基金经理认真地提出这样的问题，“市场交易产生了这样的结果，背后就有它的逻辑，我们现在疑惑的是怎么理解这个逻辑，又怎么在这个逻辑中真正赚到钱。”

在深圳的一位基金经理看来，既然是市场的浪潮，能做的只能是调整自己的“泳姿”。他坦承:“我是研究周期出身的，但是现在摆在我面前的不是选答题，而是必答题，只能调整自己的布局。不过，我不会去追逐风浪，而是会去把我熟悉的东西和科技浪潮放在一起来研究。”

私募基金的应对之策，则更加“灵活”。“DeepSeek带来的AI投资机会，会有很多的表现形式。概念阶段有概念阶段的打法，出了好的落地应用，相关企业有了业绩表现，就有成长股的做法，再往后还有新的阶段，投资要做的就是保持开放的心态。”一位中型私募机构的投资经理表示。

市场“水位”之变

AI“起舞”已经切实改变了市场的“水位”，这成为了当下机构的共识。

“节后三个交易日， A股市场春季攻势已然启动，主要指数全线上涨，成交量显著放大。具体来看，市场短暂回落，随后便展开强势反弹。从量能来看，周内日均成交额已突破1.6万亿元，较前一交易周增长约20%，显示资金活跃度显著提升。从指数来看，沪指成功突破3300点大关，MACD走出金叉，短期均线多头排列，支撑位上移至3200点，上方压力点位在60日均线3326点附近，需成交量持续配合突破。创业板指在各大指数中表现较强，放量突破短期均线压制，技术形态转强，目前已放量站上60日均线。”汇丰晋信基金表示。

汇丰晋信基金认为，总体来看，A股市场在周线级别走出了“开门红”，市场情绪较为乐观，投资者对后市信心有所恢复。同时由于政策面上的积极支持，市场流动性有望进一步改善，为A股带来增量资金。后市可关注政策预期，财政加码，科技、高端制造板块的催化因素，具体板块可关注近期的热点AI应用、半导体、消费电子等。

“如果回顾2024年9月下旬以来的市场脉络，可以看到市场信心恢复的曲线。去年9月下旬发布的系列重磅政策，基本夯实了市场信心的基础，但是在宏观经济变数较大的背景下，市场一直在艰难寻找投资主线。市场一度以蓝筹红利等作为主攻方向，期间又夹杂着对于小微盘概念股的炒作，这些方向隐含的是市场整体风险偏好降低。但是，主流机构投资者还是希望看清楚市场真正的水位，新质生产力指向的科技成长风格，成为了机构投资者的选择。经过持续积蓄力量后，蛇年开年迎来AI浪潮的强力攻势，市场主线逐渐明晰，市场的水位随之上升。”一位公募机构权益投资总监总结说。

另外，还有基金经理站在更长远的视角上，观察AI浪潮对于整体市场的影响。“在AI行业，我们习惯了亦步亦趋的创新，投资市场也习惯了寻找映射关系等的思维方式。DeepSeek的创新就在身边，而且不是对海外创新慢半拍的追随，这就颠覆了我们的认知，也颠覆了我们的投资。见微知著，我们是不是可以多想一步，那就是我们的众多行业会不会都有希望迎来这样的高光时刻。如果有这样的预期，那么整个市场将会迎来‘沧桑巨变’。”一位私募基金合伙人如是说。