下游回款慢引发“蝴蝶效应”？铖昌科技或存退市风险，股价一字板跌停

1月19日晚间，铖昌科技披露业绩预亏的公告。

经财务部门初步测算，预计铖昌科技2024年度净利润为负值且扣除后营业收入低于3亿元。根据深交所规定，公司股票交易将在2024年年报披露后可能被实施退市风险警示。

对于业绩预亏的原因，铖昌科技表示有以下三点:第一，受行业需求延期影响，报告期内营收规模减少；第二，计提的应收账款信用减值损失增加对净利润影响较大；第三，公司持续加大研发投入，研发费用同比增加。

公告披露次日，即1月20日，铖昌科技一字跌停，收盘价为32.28元/股。时代周报记者就本次业绩预亏情况向铖昌科技发去采访邮件，截至发稿，未获回复。

加大研发的同时，业绩加速亏损

铖昌科技成立于2010年11月，是一家以微波毫米波模拟相控阵T/R芯片研发、生产、销售和技术服务为主营业务的公司，是国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业之一。

正因主营业务高壁垒、重技术的特点，且市场较为封闭，铖昌科技向来注重人才培养。其在财报中表示，始终将人才作为发展的第一资源。

根据往年财报，公司2022年、2023年以及2024年上半年分别拥有研发人员75人、99人、104人，分别占员工总数的42.61%、47.60%、47.49%。并且技术团队主要由来自浙江大学、复旦大学等知名高校毕业生成员组成。

另外，铖昌科技的研发费用也在显著增长。2022年6月，公司在深交所主板上市，上市首年研发费用为4328.26万元，较去年同比增长45.29%；次年研发费用为6803.03万元，较去年同比增长57.18%；2024年前三季度研发费用为6073.39万元，同比增长77.93%。

然而，加大研发力度的同时，也加速了业绩亏损。

具体来看，公司上市次年便出现业绩“变脸”，报告期内实现营收2.87亿元，同比增加3.44%；净利润为0.80亿元，同比减少39.96%。

2024年前三季度更是如此，不仅净利润由盈转亏，营收规模也出现大规模减少。

对此，铖昌科技多次表示是受到研发投入增加的影响。

根据最新的业绩预告，铖昌科技2024年预计实现营收1.80亿元—2.30亿元，利润总额亏损2170万元—3870万元，归母净利润亏损1900万元—3600万元，扣非归母净利润亏损2900万元—5600万元，基本每股收益亏损0.0934元/股–0.1769元/股。

应收账款高企，周转速度不断变慢

近年来，铖昌科技的应收账款呈现出较快的增长态势，从而影响了公司的资产周转速度和资金流动性。

根据Wind数据，铖昌科技2022年、2023年以及2024年前9个月的应收账款分别为2.60亿元、4.11亿元、4.60亿元，分别占流动资产的21.56%、35.22%、44.02%。

销售下滑、应收账款增多，铖昌科技的应收账款周转速度不断变慢。Wind数据显示，2022年至2023年及2024年1—9月，铖昌科技应收账款周转天数分别为291.73天、419.83天、1169.84天，整体呈增长态势。

记者发现，这一现象的背后，主要在于下游客户回款周期较长。

铖昌科技所处行业下游以科研院所及下属单位为主，研发的T/R芯片能够满足下游装备小型化、轻量化、高集成、低成本的发展需求。公司的主要客户也正是前述单位。

针对上述问题，铖昌科技表示公司主要客户信用状况良好且实力较强，应收账款回收风险相对较低。但随着公司业务规模的增长，未来不能完全排除应收账款不按时收回的风险。

与此同时，随着应收账款账龄的不断增长，公司需要计提的信用减值损失也随之增加。截至2024年三季度末，公司信用减值损失为-1637万元。

铖昌科技公告，由于客户存在根据经费、采购资金预算管理等安排货款结算的情况，且内部付款审批流程较长、资金结算程序较为复杂，以致客户账期较长，公司应收款项规模增加，2024年拟计提的预期信用减值损失同比增加3000余万元。