通胀预期上升！美联储理事鲍曼称“斗争”尚未结束

美联储理事鲍曼仍然主要关注美联储双重任务中的抗击通胀部分，与许多集中于美国劳动力市场发展的同僚不同。正是这种担忧，促使她在9月18日美联储决定将目标利率下调50个基点时，投下了唯一的反对票。鲍曼在9月的联邦公开市场委员会会议上更倾向于小幅下调25个基点。

自2023年7月以来，美联储将联邦基金利率目标维持在5.25%至5.5%之间，以努力抑制几十年来的高通胀。鲍曼在9月26日于弗吉尼亚州热泉市举行的2024年肯塔基州银行家协会年会上表示，这场抗击通胀的斗争尚未结束。

鲍曼表示:“尽管美国经济依然强劲，通胀仍然是个问题，我更倾向于小幅度下调政策利率。”最新的核心个人消费支出价格指数显示，7月份同比增长2.6%，尽管这一增幅较今年早些时候有所下降，但鲍曼仍认为这高于美联储2%的年度目标，并且“令人不安”。

鲍曼进一步指出，通胀的上行风险依然存在。全球供应链仍然易受劳工罢工和地缘政治紧张局势的影响，这可能会对食品、能源和其他大宗商品市场产生通胀效应。此外，扩张性的财政支出以及住房需求的增加，尤其是经济适用房的长期供应不足，可能加剧通胀风险。

在美国劳动力市场方面，虽然新冠疫情后的招聘热潮已经降温，招聘和工资增长放缓，职位空缺减少，失业率在8月份上升至4.2%，但鲍曼认为这仍低于她对充分就业的估计，并非需要紧急救助的情况。她指出，工资增长依然强劲，消费者支出保持稳健，国内生产总值增长依然具有韧性，这与经济显著减弱或脆弱的说法不符。

鲍曼与其他美联储官员一致认为，现在是时候开始降息了，但她更倾向于慢慢开始这个过程。她担心大幅降息可能会传递出美联储对经济前景感到恐慌的信号。此外，她不希望市场预期未来继续大幅降息，因为这可能导致债券收益率下降，金融条件变得比政策制定者预期的更加宽松，可能重新点燃通胀。

与此同时，消费者对未来的通胀预期也有所上升。根据最新的消费者信心调查，9月份的12个月通胀预期上升至5.2%。投资者和分析师也在警惕美联储可能过早将注意力转向劳动力市场，导致通胀问题重新浮现。近期大宗商品价格的回升也是通胀预期反弹的原因之一。美国基准西德克萨斯中质原油价格已从9月初的每桶65.75美元回升至71美元以上。

不过，尽管通胀预期有所回升，分析师仍认为通胀整体趋势向下，问题在于速度有多快。道明证券利率策略师Gennadiy Goldberg指出，没有看到任何证据表明，另一波潜在的通胀浪潮即将到来。

T. Rowe Price的资本市场策略师Tim Murray表示:“他们更愿意使用一切手段来避免经济衰退，但走上这条道路意味着肯定存在通货膨胀。投资者可能也在防范20世纪70年代的情况重演，当时美联储过早地宣布战胜了通货膨胀，但通货膨胀却卷土重来。Murray表示，他不希望历史重演。虽然这种结果不太可能发生，但值得牢记。